Инвестиции в Россию

РОСТЕЛЕКОМ: ВЫРУЧКА РАСТЁТ, НО ГЛАВНАЯ ИСТОРИЯ ЕЩЁ ВПЕРЕДИ «Ростелеком» отчитался за II квартал 2026 года. Выручка выросла на 11% до 226,8 млрд рублей, OIBDA — на 9% до 87,5 млрд, чистая прибыль — на 9% до 6,6 млрд. Результаты оказались выше консенсуса по выручке и OIBDA . ЧТО Я ВИЖУ В ЭТОМ ОТЧЁТЕ Главное — не цифры, а структура. Доля цифровых сервисов в выручке достигла 23% . «Ростелеком» перестаёт быть просто телеком-оператором и превращается в цифровую холдинговую компанию. Это не про сегодняшнюю прибыль, а про то, кем компания станет через 3-5 лет. Мобильная связь и широкополосный доступ растут стабильно — 10% и 15% соответственно . Это классический телеком, который даёт базу. Оптовые услуги прибавили 15% за счёт спроса со стороны государства и бизнеса . Это уже инфраструктурная история, которая будет только усиливаться. Но есть и нюансы Чистый долг — 731,6 млрд рублей, и он продолжает расти . Свободный денежный поток отрицательный: -6,6 млрд во II квартале . Капзатраты выросли на 5% до 32,3 млрд . Компания много инвестирует, и это давление на FCF будет сохраняться. Но это инвестиции в будущее — в дата-центры, облака, кибербезопасность. МЕНЯ ИНТЕРЕСУЕТ Дочерние структуры. «Солар» (кибербезопасность) и «РТК-ЦОД» (дата-центры) — это активы, которые растут быстрее, чем основной бизнес. Рынок кибербезопасности в России растёт на 25-30% в год, спрос на ЦОДы ускоряется на фоне цифровизации и требований по локализации данных. Эти бизнесы, если выйдут на IPO, могут раскрыть стоимость, которая сейчас недооценена внутри холдинга. Дивиденды за 2025 год — 2,71 руб. на акцию . Это не про доходность (около 5%), а про сигнал: компания платит, несмотря на инвестиции. МОЙ ВЗГЛЯД «Ростелеком» — это ставка на цифровизацию экономики. Прямо сейчас компания не выглядит дёшево по мультипликаторам. Но через 2-3 года, если цифровые сервисы продолжат расти, а дочерние структуры выйдут на IPO, оценка может быть совершенно другой. Главный риск — долговая нагрузка и отрицательный FCF. Если ставка не будет снижаться, давление на финансовые показатели сохранится. Но если ЦБ продолжит цикл снижения, процентные расходы уменьшатся, а это напрямую увеличит чистую прибыль. Для меня «Ростелеком» — это не дивидендная история, а история трансформации. Я бы держал, но с пониманием, что основной драйвер сработает не раньше 2027-2028 годов. 💬 Держите «Ростелеком» в портфеле или пока присматриваетесь? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: данные компании «Ростелеком» #Ростелеком #RTKM #Телеком #Отчетность #ИнвестРоссия

ЦИАН — ТЕХНИЧЕСКАЯ КАРТИНА И ИТОГОВЫЙ ВЗГЛЯД В предыдущих частях разобрали бизнес, финансы, дивиденды и buyback. Теперь — техническая картина: где цена, куда идёт и итоговый взгляд на инвестиционный кейс. Техническая картина С пиковых значений ~1 100–1 200 руб. акция обвалилась более чем на 50% к минимуму 460,8 руб. в декабре 2024 года. Падение было вызвано дивидендными гэпами и общим давлением на рынок. Сейчас цена восстановилась к 640 руб., закрыв дивгэп от 22 июня 2026 года. Ключевые уровни: · Сопротивление: 643–648 руб. (первая цель), 726,6 руб. (гэп 2025 года) · Поддержка: 600–603 руб. (текущая зона), 500 руб. (критическая) Индикаторы: с начала июля улучшились, не исключают восходящего движения. Риски Зависимость от рынка недвижимости. Ипотечный рынок и ставки — ключевой фактор. Рынок недвижимости остаётся под давлением: рост сделок на первичке за первые два месяца 2026 года — всего +4%. С июня 2026 ожидается ужесточение условий семейной ипотеки, что может дополнительно сжать спрос. Истощение кэша. Запас денежных средств на балансе быстро сокращается из-за высоких дивидендных выплат, которые существенно превышают текущую скорректированную чистую прибыль. После исчерпания накоплений дивиденды будут определяться операционной прибылью, а не прошлыми накоплениями. 11% акций принадлежат нерезидентам (АДР). Дивиденды распределяются только на 89% капитала. При конвертации АДР в акции размер дивиденда на акцию может снизиться примерно на 11%. Медвежий сигнал на месячном графике. «Engulfing Bearish» в июне 2026 года указывает на давление «медведей». Итоговый взгляд «Циан» — одна из самых устойчивых компаний на российском рынке. Сильная бизнес-модель, растущая выручка, высокая рентабельность, нулевой долг и щедрые дивиденды. Включение в перечень высокотехнологичных бумаг даёт налоговый бонус для долгосрочных инвесторов. Главные риски: зависимость от рынка недвижимости и высокие дивиденды, которые пока финансируются из накоплений. При устойчивом восстановлении рынка потенциал переоценки открывается. Пока — ставка на корпоративные действия и дивиденды. 💬 Как вы оцениваете «Циан» — покупаете на текущих уровнях или ждёте коррекции? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: данные компании ЦИАН, Интерфакс, Финуслуги, Т-Банк #Циан #CNRU #Недвижимость #Дивиденды #ИнвестРоссия

СБЕР: РЕКОРДНАЯ ПРИБЫЛЬ И ГЛАВНЫЙ ВОПРОС ПО РЕЗЕРВАМ Сбер отчитался за июль 2026 года по РСБУ. 168 млрд прибыли за месяц, 1,16 трлн за семь месяцев, рентабельность капитала 22,9% . Но я смотрю не столько на рекорды, сколько на два момента: качество прибыли и динамику резервов. Именно они определят, как поведёт себя бумага во втором полугодии. ГДЕ БАНК ЗАРАБОТАЛ, А ГДЕ ПОЖЕРТВОВАЛ Чистые процентные доходы выросли на 19,8% до 315 млрд за июль — драйвер остаётся мощным. Комиссионные доходы упали на 4,5% до 61,5 млрд . Сбер объясняет это расширением кэшбэка по «СберСпасибо». Банк сознательно жертвует сиюминутным доходом, чтобы удержать клиентов. В условиях, когда ставки снижаются и конкуренция за клиента растёт, это выглядит разумно. Расходы на резервы в июле снизились на 21% к прошлому году — 62,6 млрд . Стоимость риска — 1,0% против 1,7% год назад . Доля просрочки — 2,9% . На первый взгляд — идеально. О ЧЁМ МОЛЧАТ ЦИФРЫ Капитал банка снизился из-за начисления рекордных дивидендов — 850 млрд рублей . Это не проблема: достаточность капитала 13,2% остаётся выше нормативов. Запас прочности сохраняется, даже после крупнейшей в истории выплаты. Доля рыночных программ в ипотеке превысила 40% в июльских выдачах, достигнув максимума за два года . Льготная ипотека сворачивается, и Сбер перестраивается на рыночные рельсы. Если это получится — банк сохранит лидерство, даже когда господдержка уйдёт. ГЛАВНЫЙ ВОПРОС: РЕЗЕРВЫ В начале июля Сбер предупредил: второе полугодие 2026 года и 2027 год будут напряжёнными по резервам, особенно по корпоративным клиентам. Пока расходы на резервы снижаются, но я вижу несколько факторов, которые могут развернуть тренд. Доля кредитов 3-й стадии по МСФО выросла с начала года на 0,6 п.п. до 5,5% за счёт вызревания рисков в корпоративном сегменте . Покрытие резервами снизилось до 98,4% . Это не означает, что резервы вот-вот взлетят. Но это означает, что запас прочности тает. Банк видит на рынке дефицит ликвидности и не исключает, что ситуация сохранится, в том числе из-за ухода бизнеса в наличность. Когда компании забирают деньги из системы, это сжимает кредитование и увеличивает риски невозврата. МОЙ ВЗГЛЯД Резервы пока не растут, но вероятность их роста сохраняется. Вопрос не в том, вырастут ли они вообще, а в том, когда это произойдёт и насколько быстро. Я считаю, что динамика может развернуться во втором полугодии, но текущая оценка акций уже включает этот риск. Мультипликаторы сейчас очень дёшевы: P/E 2026 около 3,2, P/B — 0,7, дивидендная доходность — больше 15% . В дивидендной базе за 2026 год уже скопилось 25,75 руб. на акцию — почти 9% доходности . Даже если резервы начнут расти, текущая цена уже закладывает негативный сценарий. Сбер остаётся самым надёжным инструментом на российском рынке. Он не обещает 100% годовых, но даёт стабильный рост, понятные дивиденды и управленческую команду, которая не поддаётся краткосрочным паникам. На длинной дистанции это дорогого стоит. 💬 Как считаете, динамика резервов развернётся в ближайшее время? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: Финмаркет, Интерфакс, Fontanka, Эксперт #Сбер #SBER #Отчетность #Резервы #ИнвестРоссия

Т-ТЕХНОЛОГИИ: ТРИ СИГНАЛА ЗА ОДИН ДЕНЬ. ЧТО МЕНЯЕТСЯ? 10 августа Т-Технологии сделали три важных заявления. Совет директоров рекомендовал дивиденды за II квартал, компания отчиталась о buyback и подтвердила прогнозы. Разбираю, что изменилось. ДИВИДЕНДЫ: +2,2% К КВАРТАЛУ Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за II квартал 2026 года в размере 4,7 рубля на акцию . Это на 2,2% больше, чем за I квартал (4,6 руб.) . Доходность к текущей цене — около 1,7%. Группа подтвердила: совокупные дивиденды на акцию за 2026 год вырастут более чем на 20% . Менеджмент заявил, что текущая оценка компании — «чуть более трёх прогнозных годовых прибылей за 2026 год» — не отражает фундаментальную стоимость . BUYBACK: УЖЕ 1% КАПИТАЛА С начала 2026 года компания выкупила примерно 25 млн акций — это 1% от общего капитала . Программа рассчитана на выкуп до 5% капитала (эквивалентно до 10% free-float) до конца года . На конференц-звонке директор по IR Андрей Павлов-Русинов заявил: «Мы считаем, что наша акция остаётся фундаментально недооценённой, поэтому, когда у нас есть возможность за счёт высвобождающегося капитала делать buyback, мы это делаем, будем продолжать делать» . Программа может быть продлена за пределы 2026 года . ПРОГНОЗ: 20%+ РОСТА Группа подтвердила прогнозы на 2026 год : · рост операционной чистой прибыли на 20% и выше · рост совокупных дивидендов на акцию более чем на 20% Во II квартале операционная чистая прибыль выросла на 25% до 52,1 млрд рублей . ОЦЕНКА При текущей цене ~280–290 руб. форвардный P/E — чуть более 3х прогнозной прибыли за 2026 год . БКС Мир инвестиций отмечает, что текущая оценка в 4,2х P/E значительно ниже среднеисторического значения 9,3х . ROE группы — 26,7% . Совкомбанк сохраняет позитивную оценку, указывая на диверсифицированную бизнес-модель, рост экосистемы, подтверждение дивидендного прогноза и программу buyback . МОЙ ВЗГЛЯД Т-Технологии остаются одной из самых недооценённых историй на рынке. P/E ~3-4х при ROE 26,7% и подтверждённом росте 20%+ — это редкое сочетание. Дивиденды растут, buyback идёт активными темпами, менеджмент даёт чёткие сигналы. При текущих уровнях бумага выглядит привлекательно. Даже с учётом рисков (стоимость риска ~5,3%, доля проблемных кредитов ~7,5% ) запас прочности в оценке значительный. 💬 Какие акции из экосистемы Т-Технологий держите в портфеле? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: Финмаркет от 10–11 августа 2026 года , данные компании #ТТехнологии #T #TCSG #Дивиденды #ИнвестРоссия